Las metas fiscales del gobierno mexicano para los próximos años enfrentan un escenario complejo si el crecimiento económico resulta menor al previsto, advirtió BBVA Research al analizar los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027. El banco señaló que los supuestos oficiales se sustentan en estimaciones más optimistas que las del mercado, lo que incrementa la posibilidad de que los objetivos presupuestarios no se cumplan.

De acuerdo con el análisis, la Secretaría de Hacienda proyecta que la economía mexicana crecerá entre 1.8% y 2.8% en 2026, y entre 1.9% y 2.9% en 2027. Estas previsiones superan las estimaciones del propio BBVA, que calcula un avance de 1.8% para 2026 y de 2.0% para 2027. Por su parte, el consenso del mercado anticipa incrementos de 1.5% y 2.4% para esos años, mientras que el Banco de México prevé un crecimiento de 1.6% y 2%, respectivamente.

A estas diferencias se suman las expectativas sobre inflación y tasas de interés. El gobierno plantea que la inflación se ubique en 3% en 2027 y que la tasa de referencia cierre en 5.5%. Sin embargo, el banco español proyecta niveles más elevados, con una inflación de 3.5% y una tasa de interés de 6.5%.

El reporte advierte que, en un escenario de menor dinamismo económico, lograr el superávit primario de 1.1% del PIB planteado para 2027 sería más complicado y obligaría a realizar ajustes adicionales en el gasto programable. Además, el banco señaló que las previsiones sobre el precio del petróleo también añaden presión, ya que el menor nivel esperado para 2027 respecto a 2026 implicaría una caída real de 23.8% en los ingresos petroleros y de 1.4% en los ingresos presupuestarios.

Otro factor de riesgo identificado es la posibilidad de que un conflicto bélico prolongado en Medio Oriente mantenga elevadas las tasas de interés de largo plazo, lo que incrementaría el costo del servicio de la deuda. A pesar de estos riesgos, el análisis destacó como positiva la intención del gobierno de mantener una política fiscal responsable y prudente.

El estudio también subrayó la reducción del margen fiscal disponible. Tras cubrir participaciones, aportaciones, pensiones y el pago de la deuda, únicamente queda 32% de los ingresos presupuestarios para gasto discrecional, equivalente a 8% del PIB, cifra que disminuye aún más al descontar programas sociales obligatorios por ley.

En este contexto, BBVA consideró complicado reducir el déficit fiscal desde el 4.1% del PIB estimado para 2026 hasta 3.5% en 2027. Asimismo, anticipó que el nivel de deuda podría ubicarse por encima del 55% previsto oficialmente.

El banco respaldó la decisión de no aumentar impuestos en un entorno económico débil, aunque advirtió que el país requerirá una reforma fiscal de mediano plazo ante el crecimiento de las presiones derivadas de programas sociales y pensiones. Finalmente, calificó como “muy positivo” el impulso a proyectos mixtos de infraestructura, al señalar que la participación de capital privado se perfila como la vía más viable para desarrollar obras en un contexto de espacio fiscal limitado.

La presidenta de México, Claudia Sheinbaum, reconoció este lunes la labor del Banco de México (Banxico) como garante de la estabilidad económica del país, en el marco de la conmemoración del centenario de la institución. En su discurso, subrayó que las decisiones del organismo han sido clave para sortear un entorno global de incertidumbre generado por la política arancelaria del gobierno de Estados Unidos.

“Esa estabilidad ha sido clave para impulsar la inversión, fomentar el empleo formal, reducir la volatilidad del tipo de cambio y mantener finanzas públicas sostenibles”, señaló la mandataria durante el evento celebrado en la sede del banco central. Recordó además que Banxico “ha sido guardiana de la estabilidad y garante de la soberanía económica” gracias a su autonomía y rigor técnico, factores que han protegido a las familias mexicanas frente a la inflación y los embates de crisis internacionales.

Sheinbaum aprovechó el centenario de la institución para subrayar un reto pendiente: hacer que el sistema financiero sea más competitivo y accesible. Reconoció que México es uno de los países que menos crédito otorga en proporción a su producto interno bruto en comparación con otras economías de América Latina y del mundo.

“La falta de financiamiento impone enormes dificultades a millones de familias, emprendedores y pequeñas empresas”, advirtió. Añadió que sin crédito suficiente el desarrollo productivo se frena, la innovación se limita y la desigualdad se profundiza. En ese sentido, planteó que “el financiamiento debe dejar de ser un privilegio y convertirse en un motor del desarrollo incluyente”.

La jefa del Ejecutivo federal evitó comentar en este acto su propuesta previa de abrir un debate sobre si Banxico debería ampliar su mandato más allá del control de la inflación para estimular el crecimiento económico.

En su intervención, la gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez, recordó que en 2021 la institución enfrentó uno de los contextos más difíciles en décadas, marcado por presiones inflacionarias derivadas de la pandemia de Covid-19, los conflictos bélicos y las tensiones comerciales globales.

Rodríguez explicó que entre marzo de 2023 y marzo de 2024 la tasa de interés se mantuvo en un nivel máximo de 11.25%. “Esa restricción contuvo las presiones, logró mantener el anclaje de las expectativas de inflación de mayor plazo y posteriormente coadyuvó al avance del proceso desinflacionario de la economía mexicana”, afirmó.

Agregó que a partir de 2024 se inició un ciclo de reducciones en la tasa de referencia, lo que ha permitido ajustarla a las condiciones actuales. El pasado 7 de agosto, Banxico aplicó su noveno recorte consecutivo y redujo la tasa de interés a 7.75%, tras cuatro recortes de 50 puntos base y uno de 25.

Pese a la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos, México ha esquivado la recesión prevista por analistas. En 2024, la economía nacional creció 1.5% y en el segundo trimestre de 2025 avanzó 0.7%. El próximo anuncio de política monetaria de Banxico está programado para el 25 de septiembre.

La inflación en México mostró una desaceleración mayor a la prevista durante la primera quincena de julio, ubicándose en 3.55 por ciento anual, según datos publicados este jueves 24 de julio por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). Este resultado se coloca por debajo de la expectativa del mercado, que estimaba una tasa de 3.61 por ciento, y representa una disminución significativa respecto al 4.13 por ciento registrado en la segunda mitad de junio.

Este comportamiento refuerza la posibilidad de que el Banco de México (Banxico) continúe con su política de recortes a la tasa de interés, especialmente de cara a su próxima reunión programada para agosto. La inflación subyacente, que excluye componentes de alta volatilidad como alimentos y energéticos, también bajó ligeramente a 4.25 por ciento, desde el 4.28 por ciento previo. Aunque ambos indicadores siguen por encima de la meta de Banxico —establecida en 3 por ciento con un rango de variabilidad de +/- un punto porcentual—, la trayectoria descendente ofrece espacio para ajustes adicionales en política monetaria.

El banco central ya realizó un cuarto recorte consecutivo de 50 puntos base, dejando la tasa de referencia en 8 por ciento. Sin embargo, la Junta de Gobierno mantuvo la posibilidad de realizar ajustes más moderados en las siguientes sesiones. Cabe destacar que el subgobernador Jonathan Heath votó por mantener sin cambios la tasa, evidenciando posturas divergentes al interior del órgano rector.

En paralelo, el panorama económico general continúa enfrentando presiones. En mayo, Banxico redujo su estimación de crecimiento para 2025, bajándola de 0.6 a 0.1 por ciento. La gobernadora del banco, Victoria Rodríguez Ceja, advirtió en su momento que se prevé un periodo de menor dinamismo económico, aunque descartó un escenario recesivo.

Factores internos y externos han influido en la revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento. Analistas señalan que el ajuste al gasto público, impulsado por el gobierno de Claudia Sheinbaum como parte de su estrategia para reducir el déficit fiscal, ha tenido un efecto en la actividad económica. A esto se suma la incertidumbre internacional relacionada con las políticas arancelarias y comerciales que podría implementar Donald Trump en caso de un regreso a la presidencia de Estados Unidos, lo cual ha limitado la inversión y la demanda.

Con este panorama, Banxico mantiene su expectativa de que la inflación convergerá hacia su objetivo durante el tercer trimestre de 2026, en un entorno donde la prudencia y el análisis técnico seguirán marcando el ritmo de las decisiones monetarias.

El Banco de México decidió hacer un movimiento que ya muchos anticipaban, pero que no deja de llamar la atención: recortó su tasa de interés interbancaria en 50 puntos base, llevándola al 9%. La Junta de Gobierno tomó la decisión sin seguir directamente a la Reserva Federal de Estados Unidos, que mantuvo su tasa sin cambios.

Los ajustes, de acuerdo con Banxico, obedecen principalmente a los recientes anuncios sobre aranceles y al comportamiento de la inflación en las últimas semanas. Mientras tanto, la Fed mantuvo su tasa clave dentro de un rango entre 4.25% y 4.5%, tal como pronosticaron los analistas.

En México, la inflación dio un respiro. Según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la inflación general se desaceleró durante la primera quincena de marzo y se ubicó en 3.67%. Esta cifra cobra relevancia al contrastar con el repunte que había mostrado en febrero, devolviendo cierto alivio al panorama económico.

El informe también detalla que la inflación subyacente, la que excluye productos de precios volátiles, cerró en 3.56%. Este nivel está ligeramente por debajo del promedio observado entre 2003 y 2019, cuando se fijó como meta permanente una inflación del 3%.

Banxico señala que las expectativas de inflación para finales de 2025 mejoraron, aunque las proyecciones de largo plazo todavía se mantienen por encima de la meta establecida. A pesar de este panorama, la institución no ignora los riesgos globales que persisten, como las tensiones comerciales, los conflictos geopolíticos y la volatilidad de los mercados.

El recorte, aunque esperado, abre la puerta a una dinámica interesante para los próximos meses. Especialistas de Ci Banco advierten que los pasos futuros de Banxico estarán muy condicionados por el entorno internacional, especialmente a partir del 2 de abril, cuando entren en vigor los aranceles recíprocos anunciados por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

Los analistas consideran que Banxico mantendrá la tendencia de seguir reduciendo su tasa, aunque es probable que los siguientes recortes sean más moderados, bajando solo 25 puntos base en cada ocasión y, quizás, realizando pausas según lo amerite la situación.

La proyección indica que la tasa de interés de fondeo podría cerrar el año en 8.25%, un dato que podría marcar la pauta para inversionistas, empresas y consumidores, quienes estarán atentos a cada movimiento del banco central en medio de un entorno global que sigue siendo incierto y desafiante.